[투자노트] 한국금융지주_삼성증권

대규모 충당금 적립에도 깜짝 기록:한국 금융 지주의 2Q연결 지배 순이익은 2,198억원으로 공감대를 32.3% 넘는 어닝 서프라이즈 기록.실적 호조의 요인은 1)국내 CFD미수 채권 및 해외 부동산 손실 등 관련 약 1,000억원 규모의 충당금을 반영하면서 증권의 별도 순이익이 QoQ56.8%감소한 883억원을 기록했는데, 2)해외 현지 법인 실적 증가(약 150억원)및 연결 대상 해외 펀드 평가 이익 발생(약 600억원)등으로 연결 순이익은 1,690억원을 기록하는 좋았기 때문이다.한편 증권 IB수익 또한 1)PF관련 충당금 전입 규모 축소 및 2)국내 E/DCM시장 개선으로 수익이 전 분기 대비 58.3%증가한 1208억원을 기록한 점도 좋은 실적에 기여.주가 턴 어라운드 모색이 가능한 시점:동사의 경우, 공격적인 PF영업세 및 해외 부동산 투자 등에 따른 충당금 적립 부담에서 경쟁사 대비 주가 하락 폭이 큰 상황.다만 현 시점에서는 주가의 턴 어라운드를 모색할 수 있다고 판단.이는 1)최대의 변수였던 국내 PF부문 충당금 적립 속도가 둔화되는 가운데 2)증시 상승에 따른 대체 투자 부문의 부진을 IPO, 인수 금융 등 전통 IB부문에서 만회했으며 3)23E기준 PBR0.34배, PER3.6배 등 Valuation은 증권업은 물론 모든 금융 업종을 통해서 가장 낮은 상황이기 때문이다.BUY투자 의견을 유지하고 이익 전망치 상향 조정에 의한 목표 가격을 68,000원으로 상향 조정.